Καταιγίδα
Σοσιαλισμός: Η Γαλλία λειτουργεί με αναλογία κρατικών δαπανών 57% του ΑΕΠ
— το μεγαλύτερο κράτος πρόνοιας στην ΕΕ, ίσως και παγκόσμιος
πρωταθλητής κοινωνικής αναδιανομής στον δημοκρατικό κόσμο - Οι αποδόσεις
των 10ετών γαλλικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά 30 μονάδες βάσης το
τελευταίο έτος στο 3,3% - Αυτό μεταφράζεται σε τουλάχιστον 67 δισ. ευρώ
τοκοχρεολύσια για φέτος — 16 δισ. ευρώ περισσότερα από πέρυσι
Καταιγίδα - Η «βόμβα» του γαλλικού χρέους των 3 τρισ. θα σκάσει το Φθινόπωρο – Κίνδυνος ντόμινο στην Ευρώπη
Στη Γαλλία ένα τοξικό μείγμα διογκούμενου δημοσιονομικού ελλείμματος, υπερδιογκωμένου κράτους πρόνοιας και επίμονης οικονομική ύφεσης καθιστούν τη χώρα βασικό (και σίγουρο…) υποψήφιο για πλήρη κρίση δημόσιου χρέους.
Αν η κυβέρνηση αποτύχει να περάσει τον προϋπολογισμό της, η Ευρώπη μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με ένα θερμό φθινόπωρο.
Περικοπές στα κοινωνικά επιδόματα, πάγωμα των συντάξεων ή μειώσεις στην υγειονομική κάλυψη έχουν ιστορικά οδηγήσει σε γενικές απεργίες, αποκλεισμούς αυτοκινητοδρόμων ή ταραχές στα προάστια.
Τα μέσα ενημέρωσης συχνά φιλοτεχνούν αυτές τις αντιδράσεις ως «χαρακτηριστική κοινωνική ισχύ» — έναν λαό που αντιστέκεται και μάχεται για τα δικαιώματά του.
Αυτό που δεν λέγεται είναι ότι η Γαλλία λειτουργεί με αναλογία κρατικών δαπανών 57% του ΑΕΠ — το μεγαλύτερο κράτος πρόνοιας στην ΕΕ, ίσως και παγκόσμιος πρωταθλητής κοινωνικής αναδιανομής στον δημοκρατικό κόσμο.
Αυτό το βαθιά σοσιαλιστικό μείγμα πολιτικής έχει οδηγήσει τη χώρα σε δημοσιονομικό και οικονομικό αδιέξοδο.
Έκρηξη στο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους
Το δημόσιο χρέος ανέρχεται περίπου στο 114% του ΑΕΠ, με την κυβέρνηση του François Bayrou να σχεδιάζει νέο δανεισμό ύψους 5,4% του ΑΕΠ για φέτος — αριθμοί τόσο μακριά από τα ανενεργά πλέον κριτήρια του Maastricht που προκαλούν ίλιγγο.
Τον Ιούλιο, ο Bayrou κατόρθωσε να μειώσει το προβλεπόμενο έλλειμμα από 5,8% σε 5,4%, μια μείωση μόλίς 5 δισ. ευρώ
Ωστόσο, μπροστά σε ένα βουνό χρέους 3 τρισ., ευρώ αυτή η μείωση είναι κατί… λιγότερο και από σταγόνα στον ωκεανό — η οικονομία βρίσκεται στην εντατική και η πολιτική τάξη βρίσκεται στα πρόθυρα της κατάρρευσης
Οι αγορές ομολόγων όπως φαίνεται διαβάζουν τα νούμερα και να αντιδρούν αναλόγως: οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά 30 μονάδες βάσης το τελευταίο έτος στο 3,3%. Αυτό μεταφράζεται σε τουλάχιστον 67 δισ. ευρώ τοκοχρεολύσια για φέτος — 16 δισ. ευρώ περισσότερα από πέρυσι — μειώνοντας τα περιθώρια κινήσεων της κυβέρνησης όπως λιώνει ο πάγος στην Κυανή Ακτή.
Ιταλία - Γαλλία: Τοκοχρεολύσια
Ηρεμία πριν από την καταιγίδα… - Αδύναμη η ΕΚΤ να αντιμετωπίσει ο τσουνάμι
Προς το παρόν, η καλοκαιρινή ειδησεογραφική νηνεμία έχει αφήσει στο παρασκήνιο το αφήγημα της κρίσης χρέους.
Από το πακέτο μεταρρυθμίσεων του Bayrou στα μέσα Ιουλίου, τα μέσα έχουν σιγήσει.
Στην πραγματικότητα, προϋπολογισμοί όπως της Γαλλίας, της Ισπανίας ή της Ιταλίας έχουν κρατηθεί στη ζωή μόνο χάρη στην προθυμία της ΕΚΤ να... καταπνίγει αναταραχές στις αγορές ομολόγων με μαζικές παρεμβάσεις — μια συνήθεια που αναπτύχθηκε από την προηγούμενη κρίση χρέους στην οποία πρωταγωνίστησε η Ελλάδα πριν από 15 χρόνια.
Εκτός του Λουξεμβούργου, κανένα μεγάλο κράτος της ΕΕ δεν θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μόνο του μια κρίση χρέους.
Σε αυτό το σημείο, οι ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις μπορεί να είναι ήδη πολύ αργά: οποιεσδήποτε δραστικές περικοπές θα κατέρρεαν οικονομίες εξαρτημένες από επιδοτήσεις, φθηνή πίστωση και κρατικό παρεμβατισμό, προκαλώντας μαζική ανεργία και κοινωνική αναταραχή.
Παρ' όλα αυτά, το Παρίσι φαίνεται να έχει αντιληφθεί την κρισιμότητα της κατάστασης.
Πριν από τρεις εβδομάδες, ο Bayrou παρουσίασε το επόμενο πακέτο δημοσιονομικής εξυγίανσης: περικοπές δαπανών ύψους 44 δισ. ευρώ για το επόμενο έτος (περίπου 1,5% του ΑΕΠ).
Το σχέδιο περιλαμβάνει πάγωμα προσλήψεων στο δημόσιο, συγχώνευση αναποτελεσματικών φορέων και πάγωμα των κοινωνικών παροχών και των συντάξεων το 2026 στα επίπεδα του 2025 — μια «λευκή χρονιά» για το κράτος πρόνοιας.
Μόνο ο αμυντικός προϋπολογισμός θα αυξηθεί, σε ευθυγράμμιση με τις απαιτήσεις του ΝΑΤΟ.
Οι πλούσιοι φορολογούμενοι θα χάσουν ορισμένες φοροαπαλλαγές, το σύστημα υγείας θα περιοριστεί και η αναρρωτική άδεια θα ελέγχεται πιο αυστηρά.
Αν η οικονομία αντέξει, το έλλειμμα θα μπορούσε να μειωθεί στο 4,6% το επόμενο έτος, με στόχο της κυβέρνησης να φτάσει το όριο του 3% του Maastricht έως το 2029.
Αλλά με βάση το ιστορικό της Γαλλίας, λίγοι πιστεύουν ότι οι αριθμοί θα κρατήσουν μόλις έρθει ο λογαριασμός για την κοινωνική ειρήνη.
Πορεία εξέλιξης του δημόσιου χρέους
Συμβολικό λάθος η κατάργηση των αργιών
Το πακέτο καταργεί επίσης δύο δημόσιες αργίες — τη Δευτέρα του Πάσχα και, με αμφιλεγόμενο τρόπο, την 8η Μαΐου, ημέρα νίκης στον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.
Ενώ στόχος είναι η ενίσχυση της παραγωγικότητας, πολλοί πατριώτες Γάλλοι θα το θεωρήσουν πρόκληση — δύσκολα μπορεί να κερδηθεί έτσι η δημόσια υποστήριξη για δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις.
Αντιμέτωπος με οργανωμένη αντίσταση και την απειλή νέας πρότασης δυσπιστίας, ο Bayrou έχει ρίξει στο τραπέζι την ιδέα ενός δημοψηφίσματος για τον προϋπολογισμό του 2026 — ένα ασυνήθιστο στοίχημα που μπορεί να γυρίσει μπούμερανγκ.
Όπως και η Γερμανία, η Γαλλία αντιμετωπίζει την κρίση του προϋπολογισμού εν μέσω ύφεσης.
Η αδύναμη καταναλωτική εμπιστοσύνη και οι πτώσεις στις λιανικές πωλήσεις αντισταθμίζονται εν μέρει από τον τουρισμό, ο οποίος αναμένεται να αυξηθεί κατά 6% φέτος.
Όμως η Γαλλία αποβιομηχανίζεται, με τον δείκτη PMI της μεταποίησης να παραμένει γύρω στο 48 και την παραγωγή στον κατασκευαστικό κλάδο στο 43 — βαθιά σε ζώνη ύφεσης.
Προς το παρόν, η θερινή ραστώνη επιτρέπει στο Παρίσι να θάψει το δικό του δημοσιονομικό χάος κάτω από την κάλυψη του χρέους της Αμερικής.
Όμως οι Βρυξέλλες φοβούνται πως ένας πανικός στις γαλλικές αγορές ομολόγων θα μπορούσε να προκαλέσει ντόμικο σε όλο το οικοδόμημα χρέους της ΕΕ.
Με έναν εντεινόμενο εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ και μια επιδεινούμενη ύφεση, η κρίση της Γαλλίας μπορεί να επιστρέψει στα πρωτοσέλιδα μέσα σε λίγες εβδομάδες — πιθανώς εγκαινιάζοντας ένα θερμό φθινόπωρο στο Παρίσι και ένα νέο ευρωπαϊκό δράμα χρέους.
www.bankingnews.gr
Αν η κυβέρνηση αποτύχει να περάσει τον προϋπολογισμό της, η Ευρώπη μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με ένα θερμό φθινόπωρο.
Περικοπές στα κοινωνικά επιδόματα, πάγωμα των συντάξεων ή μειώσεις στην υγειονομική κάλυψη έχουν ιστορικά οδηγήσει σε γενικές απεργίες, αποκλεισμούς αυτοκινητοδρόμων ή ταραχές στα προάστια.
Τα μέσα ενημέρωσης συχνά φιλοτεχνούν αυτές τις αντιδράσεις ως «χαρακτηριστική κοινωνική ισχύ» — έναν λαό που αντιστέκεται και μάχεται για τα δικαιώματά του.
Αυτό που δεν λέγεται είναι ότι η Γαλλία λειτουργεί με αναλογία κρατικών δαπανών 57% του ΑΕΠ — το μεγαλύτερο κράτος πρόνοιας στην ΕΕ, ίσως και παγκόσμιος πρωταθλητής κοινωνικής αναδιανομής στον δημοκρατικό κόσμο.
Αυτό το βαθιά σοσιαλιστικό μείγμα πολιτικής έχει οδηγήσει τη χώρα σε δημοσιονομικό και οικονομικό αδιέξοδο.
Έκρηξη στο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους
Το δημόσιο χρέος ανέρχεται περίπου στο 114% του ΑΕΠ, με την κυβέρνηση του François Bayrou να σχεδιάζει νέο δανεισμό ύψους 5,4% του ΑΕΠ για φέτος — αριθμοί τόσο μακριά από τα ανενεργά πλέον κριτήρια του Maastricht που προκαλούν ίλιγγο.
Τον Ιούλιο, ο Bayrou κατόρθωσε να μειώσει το προβλεπόμενο έλλειμμα από 5,8% σε 5,4%, μια μείωση μόλίς 5 δισ. ευρώ
Ωστόσο, μπροστά σε ένα βουνό χρέους 3 τρισ., ευρώ αυτή η μείωση είναι κατί… λιγότερο και από σταγόνα στον ωκεανό — η οικονομία βρίσκεται στην εντατική και η πολιτική τάξη βρίσκεται στα πρόθυρα της κατάρρευσης
Οι αγορές ομολόγων όπως φαίνεται διαβάζουν τα νούμερα και να αντιδρούν αναλόγως: οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά 30 μονάδες βάσης το τελευταίο έτος στο 3,3%. Αυτό μεταφράζεται σε τουλάχιστον 67 δισ. ευρώ τοκοχρεολύσια για φέτος — 16 δισ. ευρώ περισσότερα από πέρυσι — μειώνοντας τα περιθώρια κινήσεων της κυβέρνησης όπως λιώνει ο πάγος στην Κυανή Ακτή.
Ιταλία - Γαλλία: Τοκοχρεολύσια
Ηρεμία πριν από την καταιγίδα… - Αδύναμη η ΕΚΤ να αντιμετωπίσει ο τσουνάμι
Προς το παρόν, η καλοκαιρινή ειδησεογραφική νηνεμία έχει αφήσει στο παρασκήνιο το αφήγημα της κρίσης χρέους.
Από το πακέτο μεταρρυθμίσεων του Bayrou στα μέσα Ιουλίου, τα μέσα έχουν σιγήσει.
Στην πραγματικότητα, προϋπολογισμοί όπως της Γαλλίας, της Ισπανίας ή της Ιταλίας έχουν κρατηθεί στη ζωή μόνο χάρη στην προθυμία της ΕΚΤ να... καταπνίγει αναταραχές στις αγορές ομολόγων με μαζικές παρεμβάσεις — μια συνήθεια που αναπτύχθηκε από την προηγούμενη κρίση χρέους στην οποία πρωταγωνίστησε η Ελλάδα πριν από 15 χρόνια.
Εκτός του Λουξεμβούργου, κανένα μεγάλο κράτος της ΕΕ δεν θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μόνο του μια κρίση χρέους.
Σε αυτό το σημείο, οι ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις μπορεί να είναι ήδη πολύ αργά: οποιεσδήποτε δραστικές περικοπές θα κατέρρεαν οικονομίες εξαρτημένες από επιδοτήσεις, φθηνή πίστωση και κρατικό παρεμβατισμό, προκαλώντας μαζική ανεργία και κοινωνική αναταραχή.
Παρ' όλα αυτά, το Παρίσι φαίνεται να έχει αντιληφθεί την κρισιμότητα της κατάστασης.
Πριν από τρεις εβδομάδες, ο Bayrou παρουσίασε το επόμενο πακέτο δημοσιονομικής εξυγίανσης: περικοπές δαπανών ύψους 44 δισ. ευρώ για το επόμενο έτος (περίπου 1,5% του ΑΕΠ).
Το σχέδιο περιλαμβάνει πάγωμα προσλήψεων στο δημόσιο, συγχώνευση αναποτελεσματικών φορέων και πάγωμα των κοινωνικών παροχών και των συντάξεων το 2026 στα επίπεδα του 2025 — μια «λευκή χρονιά» για το κράτος πρόνοιας.
Μόνο ο αμυντικός προϋπολογισμός θα αυξηθεί, σε ευθυγράμμιση με τις απαιτήσεις του ΝΑΤΟ.
Οι πλούσιοι φορολογούμενοι θα χάσουν ορισμένες φοροαπαλλαγές, το σύστημα υγείας θα περιοριστεί και η αναρρωτική άδεια θα ελέγχεται πιο αυστηρά.
Αν η οικονομία αντέξει, το έλλειμμα θα μπορούσε να μειωθεί στο 4,6% το επόμενο έτος, με στόχο της κυβέρνησης να φτάσει το όριο του 3% του Maastricht έως το 2029.
Αλλά με βάση το ιστορικό της Γαλλίας, λίγοι πιστεύουν ότι οι αριθμοί θα κρατήσουν μόλις έρθει ο λογαριασμός για την κοινωνική ειρήνη.
Πορεία εξέλιξης του δημόσιου χρέους
Συμβολικό λάθος η κατάργηση των αργιών
Το πακέτο καταργεί επίσης δύο δημόσιες αργίες — τη Δευτέρα του Πάσχα και, με αμφιλεγόμενο τρόπο, την 8η Μαΐου, ημέρα νίκης στον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο.
Ενώ στόχος είναι η ενίσχυση της παραγωγικότητας, πολλοί πατριώτες Γάλλοι θα το θεωρήσουν πρόκληση — δύσκολα μπορεί να κερδηθεί έτσι η δημόσια υποστήριξη για δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις.
Αντιμέτωπος με οργανωμένη αντίσταση και την απειλή νέας πρότασης δυσπιστίας, ο Bayrou έχει ρίξει στο τραπέζι την ιδέα ενός δημοψηφίσματος για τον προϋπολογισμό του 2026 — ένα ασυνήθιστο στοίχημα που μπορεί να γυρίσει μπούμερανγκ.
Όπως και η Γερμανία, η Γαλλία αντιμετωπίζει την κρίση του προϋπολογισμού εν μέσω ύφεσης.
Η αδύναμη καταναλωτική εμπιστοσύνη και οι πτώσεις στις λιανικές πωλήσεις αντισταθμίζονται εν μέρει από τον τουρισμό, ο οποίος αναμένεται να αυξηθεί κατά 6% φέτος.
Όμως η Γαλλία αποβιομηχανίζεται, με τον δείκτη PMI της μεταποίησης να παραμένει γύρω στο 48 και την παραγωγή στον κατασκευαστικό κλάδο στο 43 — βαθιά σε ζώνη ύφεσης.
Προς το παρόν, η θερινή ραστώνη επιτρέπει στο Παρίσι να θάψει το δικό του δημοσιονομικό χάος κάτω από την κάλυψη του χρέους της Αμερικής.
Όμως οι Βρυξέλλες φοβούνται πως ένας πανικός στις γαλλικές αγορές ομολόγων θα μπορούσε να προκαλέσει ντόμικο σε όλο το οικοδόμημα χρέους της ΕΕ.
Με έναν εντεινόμενο εμπορικό πόλεμο με τις ΗΠΑ και μια επιδεινούμενη ύφεση, η κρίση της Γαλλίας μπορεί να επιστρέψει στα πρωτοσέλιδα μέσα σε λίγες εβδομάδες — πιθανώς εγκαινιάζοντας ένα θερμό φθινόπωρο στο Παρίσι και ένα νέο ευρωπαϊκό δράμα χρέους.
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.