«Μαύρος Οκτώβριος»
«Μαύρος Οκτώβριος»: Τρόμος στις αγορές για χρεοκοπία της Γαλλίας, χάος και αίμα στους δρόμους – Το σωτήριο σχέδιο Le Pen
Η Le Pen έχει λάβει μια σημαντική ενίσχυση στις πιθανότητές της να κερδίσει τον πρώτο γύρο των εκλογών του επόμενου έτους στο Polymarket
Οι ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων και συναλλάγματος σηματοδοτούν αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών για την πολιτική κρίση στη Γαλλία και την επιδεινούμενη δημοσιονομική της κατάσταση, καθώς τα αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα υπό τον Πρόεδρο Emmanuel Macron υπονομεύουν την εμπιστοσύνη στην ικανότητα της κυβέρνησης να σταθεροποιήσει τα δημόσια οικονομικά.
Οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων αυξήθηκαν τη Δευτέρα 5/10, προτού αντιστρέψουν απότομα την πορεία τους την Τρίτη 6/10, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να υποχωρεί περίπου στο 4,75%, αφού η δεξιά υποψήφια για την προεδρία Marine Le Pen πρότεινε σημαντικές περικοπές στο έλλειμμα.
Η αντίδραση της αγοράς ομολόγων υποδηλώνει ότι οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά την προοπτική δημοσιονομικής πειθαρχίας κοινής λογικής, αν και η λιτότητα δεν έχει ποτέ καλή κατάληξη, καθώς ήδη ακροαριστερές ταραχές πλήττουν τους δρόμους λόγω των περιορισμών στους σχολικούς προϋπολογισμούς.
Το σχέδιο της Le Pen θα περιόριζε το έλλειμμα στο 3,7% της οικονομικής παραγωγής το επόμενο έτος, αρκετά κάτω από τον κυβερνητικό στόχο του 5%, προτού το μειώσει στο 2,2% έως το 2032.
Οι εξοικονομήσεις θα προέρχονταν κυρίως από περικοπές δαπανών, χαμηλότερες μεταβιβάσεις προς την ΕΕ και μειωμένες δαπάνες για τους μετανάστες.
Οι προτάσεις έρχονται καθώς η πολιτική αβεβαιότητα επισκιάζει το πολιτικό τοπίο και η επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών αυξάνει το κόστος δανεισμού της Γαλλίας.
Το πρόσθετο επιτόκιο που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν γαλλικό 10ετές χρέος έναντι αντίστοιχων γερμανικών τίτλων έχει πλέον περιοριστεί.
Η Le Pen έχει λάβει μια σημαντική ενίσχυση στις πιθανότητές της να κερδίσει τον πρώτο γύρο των εκλογών του επόμενου έτους στο Polymarket, καθώς οι κοινωνικές αναταραχές που περιλάμβαναν ριζοσπαστικοποιημένους νέους της άκρας αριστεράς, οι οποίοι έκαψαν σχολεία και πυρπόλησαν λεωφορεία, θεωρήθηκαν απλώς πολιτικό δώρο.
Αυτό απλώς επιβεβαιώνει τη θέση της ότι η πορεία της χώρας υπό τον έλεγχο των παγκοσμιοποιητών δεν ήταν τίποτα περισσότερο από μια πορεία που καταστρέφει το έθνος.
Τι αναφέρει η UBS
Η αναλύτρια αγορών της UBS, Nana Antiedu, δήλωσε στους πελάτες ότι: «Τα γαλλικά ομόλογα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν μετά τη δημοσιοποίηση του σκιώδους προϋπολογισμού της Le Pen».
Η Antiedu πρόσθεσε: Τα γαλλικά ομόλογα συνεχίζουν τα κέρδη τους, με την απόδοση του 10ετούς OAT να υποχωρεί κατά 12 μονάδες βάσης, στο 4,74%, μετά την παρουσίαση από την ηγέτιδα του RN, Marine Le Pen, της πρότασής της για τον προϋπολογισμό με στόχο τη μείωση του ελλείμματος της Γαλλίας.
Η πρόταση περιλαμβάνει σχέδια ώστε το έλλειμμα να βρίσκεται κάτω από το 5% από το 2027 και περικοπές δαπανών άνω των 140 δισ. ευρώ, με στόχο το έλλειμμα να μειωθεί κάτω από το 3% το αργότερο έως το 2032.
Δήλωσε ότι η Γαλλία θα μπορούσε να χρεοκοπήσει εάν συνεχιστεί η πολιτική του Macron.
Η Le Pen δήλωσε επίσης ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να παρέμβει για να μειώσει το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη.
Σημειώστε ότι πρόκειται για έναν σκιώδη προϋπολογισμό, δηλαδή ουσιαστικά για το τι θα πρότεινε εάν το κόμμα της βρισκόταν στην εξουσία.
Ωστόσο, με την υπόθεση ότι το κόμμα της Le Pen θα κέρδιζε τις προεδρικές εκλογές του 2027 και θα προχωρούσε στη νομική διαδικασία αλλαγής του προϋπολογισμού, η επίτευξη ελλείμματος 3% έως το 2032 είναι αρκετά φιλόδοξη και θα απαιτούσε να εξασφαλίσει τη συμφωνία των άλλων κομμάτων.
Τι αναφέρει η Goldman Sachs
Ο Rich Privorotsky, επικεφαλής του one-delta desk της Goldman Sachs, δήλωσε στους πελάτες: Η Le Pen παρουσιάζει σήμερα τον «σκιώδη» προϋπολογισμό του RN και τα γαλλικά κρατικά ομόλογα (OATs) έχουν ήδη προεξοφλήσει σε τεράστιο βαθμό την εξέλιξη, παρότι οι εκλογές απέχουν ακόμη μήνες, επομένως ο πήχης για μια θετική έκπληξη μοιάζει χαμηλός.
Το ρεαλιστικό περιθώριο θετικής έκπληξης αφορά απλώς την αξιοπιστία.
Πάνω από 25 δισ. ευρώ ετησίως σε σαφώς προσδιορισμένες περικοπές εγχώριων δαπανών, μικρότερη εξάρτηση από αμφιβόλου αξιοπιστίας εξοικονομήσεις από τις Βρυξέλλες/τη μετανάστευση, πιο αργή εφαρμογή των φορολογικών περικοπών, συντηρητικές παραδοχές για την ανάπτυξη και ένας πραγματικά δεσμευτικός δημοσιονομικός κανόνας θα βοηθούσαν.
Οτιδήποτε μπορεί να επιταχύνει με αξιόπιστο τρόπο αυτή την πορεία προς το 2029 θα ήταν ουσιαστικά θετικό για τα OATs.
Η παρουσίαση ενός εφαρμόσιμου σχεδίου για τη σταθεροποίηση του χρέους, χωρίς να θιγούν οι πολιτικά ευαίσθητες υποσχέσεις σχετικά με τις συντάξεις, θα μπορούσε να είναι δημοσιονομικά πιο αξιόπιστη από όσο αναμένει η αγορά.
Η επιφύλαξη αφορά το ευρώ… αν η μεγαλύτερη δημοσιονομική συγκράτηση στο εσωτερικό οδηγήσει τελικά σε μικρότερη προθυμία χρηματοδότησης των Βρυξελλών, τότε προκύπτει ένα διαφορετικό ερώτημα σχετικά με τη συνοχή της Ευρώπης.
Σε τακτικό επίπεδο, μου αρέσει η πιθανότητα μιας θετικής έκπληξης σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές, στις τράπεζες και στο γαλλικό ρίσκο.
Ο ακροαριστερός αντίπαλος Jean-Luc Mélenchon επέκρινε το δημοσιονομικό σχέδιο της Le Pen ως μια προσπάθεια κατευνασμού των χρηματοπιστωτικών αγορών, υποστηρίζοντας ότι οι περικοπές θα αποδυναμώσουν την οικονομία και θα επιδεινώσουν τα δημόσια οικονομικά.
Οι τελευταίες πτώσεις του ευρώ έναντι του δολαρίου και άλλων σημαντικών νομισμάτων «δείχνουν ένα υψηλότερο risk premium που ενσωματώνεται στο ευρώ λόγω των δημοσιονομικών προβλημάτων», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής G10 FX της ING Bank NV.
Όπως επισημάναμε βολικά τη Δευτέρα, η πολιτική κρίση, είτε στη Γαλλία είτε στην Ισπανία, έχει καταλήξει σε μια κρίση ομολόγων τύπου «Κόκκινος Οκτώβριος» (Red October) σε ολόκληρη την ήπειρο, η οποία βρίσκεται επίσης αντιμέτωπη με ενεργειακή κρίση τον ερχόμενο χειμώνα.
Οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων αυξήθηκαν τη Δευτέρα 5/10, προτού αντιστρέψουν απότομα την πορεία τους την Τρίτη 6/10, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να υποχωρεί περίπου στο 4,75%, αφού η δεξιά υποψήφια για την προεδρία Marine Le Pen πρότεινε σημαντικές περικοπές στο έλλειμμα.
Η αντίδραση της αγοράς ομολόγων υποδηλώνει ότι οι επενδυτές υποδέχθηκαν θετικά την προοπτική δημοσιονομικής πειθαρχίας κοινής λογικής, αν και η λιτότητα δεν έχει ποτέ καλή κατάληξη, καθώς ήδη ακροαριστερές ταραχές πλήττουν τους δρόμους λόγω των περιορισμών στους σχολικούς προϋπολογισμούς.
Το σχέδιο της Le Pen θα περιόριζε το έλλειμμα στο 3,7% της οικονομικής παραγωγής το επόμενο έτος, αρκετά κάτω από τον κυβερνητικό στόχο του 5%, προτού το μειώσει στο 2,2% έως το 2032.
Οι εξοικονομήσεις θα προέρχονταν κυρίως από περικοπές δαπανών, χαμηλότερες μεταβιβάσεις προς την ΕΕ και μειωμένες δαπάνες για τους μετανάστες.
Οι προτάσεις έρχονται καθώς η πολιτική αβεβαιότητα επισκιάζει το πολιτικό τοπίο και η επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών αυξάνει το κόστος δανεισμού της Γαλλίας.
Το πρόσθετο επιτόκιο που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν γαλλικό 10ετές χρέος έναντι αντίστοιχων γερμανικών τίτλων έχει πλέον περιοριστεί.
Η Le Pen έχει λάβει μια σημαντική ενίσχυση στις πιθανότητές της να κερδίσει τον πρώτο γύρο των εκλογών του επόμενου έτους στο Polymarket, καθώς οι κοινωνικές αναταραχές που περιλάμβαναν ριζοσπαστικοποιημένους νέους της άκρας αριστεράς, οι οποίοι έκαψαν σχολεία και πυρπόλησαν λεωφορεία, θεωρήθηκαν απλώς πολιτικό δώρο.
Αυτό απλώς επιβεβαιώνει τη θέση της ότι η πορεία της χώρας υπό τον έλεγχο των παγκοσμιοποιητών δεν ήταν τίποτα περισσότερο από μια πορεία που καταστρέφει το έθνος.
Τι αναφέρει η UBS
Η αναλύτρια αγορών της UBS, Nana Antiedu, δήλωσε στους πελάτες ότι: «Τα γαλλικά ομόλογα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν μετά τη δημοσιοποίηση του σκιώδους προϋπολογισμού της Le Pen».
Η Antiedu πρόσθεσε: Τα γαλλικά ομόλογα συνεχίζουν τα κέρδη τους, με την απόδοση του 10ετούς OAT να υποχωρεί κατά 12 μονάδες βάσης, στο 4,74%, μετά την παρουσίαση από την ηγέτιδα του RN, Marine Le Pen, της πρότασής της για τον προϋπολογισμό με στόχο τη μείωση του ελλείμματος της Γαλλίας.
Η πρόταση περιλαμβάνει σχέδια ώστε το έλλειμμα να βρίσκεται κάτω από το 5% από το 2027 και περικοπές δαπανών άνω των 140 δισ. ευρώ, με στόχο το έλλειμμα να μειωθεί κάτω από το 3% το αργότερο έως το 2032.
Δήλωσε ότι η Γαλλία θα μπορούσε να χρεοκοπήσει εάν συνεχιστεί η πολιτική του Macron.
Η Le Pen δήλωσε επίσης ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να παρέμβει για να μειώσει το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη.
Σημειώστε ότι πρόκειται για έναν σκιώδη προϋπολογισμό, δηλαδή ουσιαστικά για το τι θα πρότεινε εάν το κόμμα της βρισκόταν στην εξουσία.
Ωστόσο, με την υπόθεση ότι το κόμμα της Le Pen θα κέρδιζε τις προεδρικές εκλογές του 2027 και θα προχωρούσε στη νομική διαδικασία αλλαγής του προϋπολογισμού, η επίτευξη ελλείμματος 3% έως το 2032 είναι αρκετά φιλόδοξη και θα απαιτούσε να εξασφαλίσει τη συμφωνία των άλλων κομμάτων.
Τι αναφέρει η Goldman Sachs
Ο Rich Privorotsky, επικεφαλής του one-delta desk της Goldman Sachs, δήλωσε στους πελάτες: Η Le Pen παρουσιάζει σήμερα τον «σκιώδη» προϋπολογισμό του RN και τα γαλλικά κρατικά ομόλογα (OATs) έχουν ήδη προεξοφλήσει σε τεράστιο βαθμό την εξέλιξη, παρότι οι εκλογές απέχουν ακόμη μήνες, επομένως ο πήχης για μια θετική έκπληξη μοιάζει χαμηλός.
Το ρεαλιστικό περιθώριο θετικής έκπληξης αφορά απλώς την αξιοπιστία.
Πάνω από 25 δισ. ευρώ ετησίως σε σαφώς προσδιορισμένες περικοπές εγχώριων δαπανών, μικρότερη εξάρτηση από αμφιβόλου αξιοπιστίας εξοικονομήσεις από τις Βρυξέλλες/τη μετανάστευση, πιο αργή εφαρμογή των φορολογικών περικοπών, συντηρητικές παραδοχές για την ανάπτυξη και ένας πραγματικά δεσμευτικός δημοσιονομικός κανόνας θα βοηθούσαν.
Οτιδήποτε μπορεί να επιταχύνει με αξιόπιστο τρόπο αυτή την πορεία προς το 2029 θα ήταν ουσιαστικά θετικό για τα OATs.
Η παρουσίαση ενός εφαρμόσιμου σχεδίου για τη σταθεροποίηση του χρέους, χωρίς να θιγούν οι πολιτικά ευαίσθητες υποσχέσεις σχετικά με τις συντάξεις, θα μπορούσε να είναι δημοσιονομικά πιο αξιόπιστη από όσο αναμένει η αγορά.
Η επιφύλαξη αφορά το ευρώ… αν η μεγαλύτερη δημοσιονομική συγκράτηση στο εσωτερικό οδηγήσει τελικά σε μικρότερη προθυμία χρηματοδότησης των Βρυξελλών, τότε προκύπτει ένα διαφορετικό ερώτημα σχετικά με τη συνοχή της Ευρώπης.
Σε τακτικό επίπεδο, μου αρέσει η πιθανότητα μιας θετικής έκπληξης σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές, στις τράπεζες και στο γαλλικό ρίσκο.
Ο ακροαριστερός αντίπαλος Jean-Luc Mélenchon επέκρινε το δημοσιονομικό σχέδιο της Le Pen ως μια προσπάθεια κατευνασμού των χρηματοπιστωτικών αγορών, υποστηρίζοντας ότι οι περικοπές θα αποδυναμώσουν την οικονομία και θα επιδεινώσουν τα δημόσια οικονομικά.
Οι τελευταίες πτώσεις του ευρώ έναντι του δολαρίου και άλλων σημαντικών νομισμάτων «δείχνουν ένα υψηλότερο risk premium που ενσωματώνεται στο ευρώ λόγω των δημοσιονομικών προβλημάτων», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής G10 FX της ING Bank NV.
Όπως επισημάναμε βολικά τη Δευτέρα, η πολιτική κρίση, είτε στη Γαλλία είτε στην Ισπανία, έχει καταλήξει σε μια κρίση ομολόγων τύπου «Κόκκινος Οκτώβριος» (Red October) σε ολόκληρη την ήπειρο, η οποία βρίσκεται επίσης αντιμέτωπη με ενεργειακή κρίση τον ερχόμενο χειμώνα.
Δεν υπάρχουν σχόλια
Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.